變天

華府突然宣佈接受高盛和摩根士丹利的申請，容許這兩大投行巨頭放棄獨立投資銀行的身份，在完成處理有關程序後成為銀行控股公司，屆時高盛和摩根士丹利可以接受大眾存款，經營零售、商業、私人銀行等業務，既能得到聯儲局對一般性銀行的保障，亦必須面對更嚴謹的監管要求。由此，獨立投資銀行在華爾街叱吒風雲的時代正式告終，被投資者唾棄多年的花旗集團金融超市模式現在竟成為市場爭相仿傚的對象。

各大投資銀行成為銀行投股公司後，必須符合資本充足比率和流動資金比率等要求，亦不能把客戶存款拿作高風險投資，銀行無法重施投行昔日的槓桿財技而獲取暴利。金融超市這種營運模式能否令各大金融服務機構長治久安尚為未知之數，但華爾街的變天肯定會為金融制度的監管環境帶來重大改變。

監管機構面對這些金融怪獸，斷不能再以昔日監管一般存貸銀行的老方法對待。既然銀行相繼跟證券商合併運作，兩套不同的監管法例再不能各自獨立存在，中央銀行和證監機構亦不能再繼續互不瞅睬各自為政。屆時，雷曼迷你債券的分銷商和發行商都同受單一監管機構所監管，業界跟監管機構均無法互相卸責，令小市民蒙受損失。

事實上，投資銀行的高風險運作模式乃眾所周知的市場現實，人類貪得無厭的本性就正是多年來阻礙監管機構有效保障小市民權益的主要因由。若然政客們在選舉過後，因為跟各大金融界既得利益者千絲萬縷的關係，拖慢完善監管法例的進程，錯過了乘勢加強對小市民資產保障的機會，雷曼的迷你債券將於不久的將來借屍還魂再度肆虐無辜無知的小市民！

華爾街的兄弟

先有貝爾斯登，繼而再有房利美跟房貸美，市場一致期望雷曼兄弟上週頻危之際亦總能因華府出手而吉人天相。然而，正因為華府不願意永遠成為華爾街的救市勇士，慷納稅人之慨以救投資銀行之危，雷曼在市場上無法找到如安信兄弟般情義兩全的勇士，百多年的兄弟寶號就此垮下來！

上任美林不足一年的老總目睹兄弟敗亡，在海嘯還波及自身之際早著先機，跟美銀於瘟疫蔓延時相愛並迅速結合。轉眼間，去年於全球投行排名首五位的就只有高盛和大摩到現時還能倖存於這還未完結的災難！

危在旦夕的還有AIG和Washington Mutual…. The worst is yet to come!!!

投資銀行多年來一直在金融界叱吒風雲，現在突然變得風聲鶴唳，同業間信任盡失，巨頭相繼倒下。這將是華爾街歷史中相當重要的一頁！

當摩根大通和美銀相繼購入貝爾斯登和美林，他們變相成為另一所花旗，即是能提供各種各樣金融服務的銀行，其中的企業文化極盡不同，員工年薪花紅更有極大差距，合併後的內部痛苦磨合隨時可以花上五至十年。同時，華府今次以納稅人的血汗錢救市，將來必然將投行納入正常商業銀行的規管範圍，似乎未來金融業的權力地圖將面臨大執位！

話雖如此，全球金融業近百年來經歷多次災劫，垮倒的故事仍是千篇一律。良好的風險管理固然是金融機構賴以為生的命根，但這門藝術之高深實非市場上那批以精密計量運算的事後孔明所能領悟。金融機構本質上就是賭徒，借貸時便賭貸款者的還款能力，投資時便賭資產的升值能力，接受存款時便賭自己的還債能力，既已全身投入賭場，就必然帶有連本帶利輸清光的風險！